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化工行业投资周报:油价震荡上行,继续关注化工周期机会

发布时间:2016-05-23    研究机构:长城证券

近半月涨幅较大的产品:硝酸铵(华北地区,22.73%),硝酸(联合化工,22.73%),TDI(华东地区,15%),萤石粉(华东地区,11.38%),BRENT原油(BRENT,8.86%),WTI原油(WTI,8.78%),柴油(北京中石油0#,6.02%),石脑油国际(阿拉伯湾,5.67%),软泡聚醚(华东地区,4.6%),环氧丙烷(华东地区,4.29%)。

近半月跌幅较大的产品:硫酸98%(江苏索普(600746),-17.95%),液氯(华东地区,-11.76%),丁苯橡胶(华东1502,-11.2%),天然橡胶(上海,-9.91%),合成氨(山东,-9.26%),顺丁橡胶(华东地区,-8.19%),环氧乙烷(燕山石化,-6.63%),甘氨酸(河北,-5.88%),己内酰胺(中纤网,-5.45%),丁酮(华东地区,-4.27%)。

投资观点:2016年,供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注PTA(恒逸石化、荣盛石化)和粘胶短纤(三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技)。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC和MDI(金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学)。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份)、染料行业(闰土股份、浙江龙盛)。

此外,我们持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如:

赛轮金宇:随着国内半钢胎替换市场的启动,面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道,强烈推荐。巨化股份:技术底蕴与研发实力深厚,随着新产品、新技术进入收获期,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者,强烈推荐。海利得各项业务全面向好,内生增长强劲,业绩超市场预期,后续储备项目众多,持续增长动力十足,继续强烈推荐。辉隆股份深耕农资多年,渠道优势显著,而未来农资电商,渠道将是最核心的竞争优势,从渠道价值来看公司是被严重低估,继续强烈推荐。青岛双星以轮胎O2O作为切入点,实行多层级星猴战略,搭建快速响应的车后市场服务体系,继续强烈推荐。鸿达兴业氯碱产业链循环经济一体化优势显著,同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业,建议积极关注。

原油:WTI:48.46美元/桶,3.33%;BRENT:49.29美元/桶,3.05%。国际油价震荡上行。影响因素主要包括:美元汇率增强打压以美元计价的石油市场;加拿大林火导致油砂减产;尼日利亚原油供应中断。短期看,美国原油库存,全球原油供应量与地缘政治因素将是影响油价的主导因素,油价维持震荡的可能性较大。长期看,关注全球经济复苏和原油供需变化。

TDI:国内TDI市场价格高位依旧,外盘利好支撑,欧洲TDI行情大涨,拉动国内TDI市场价格上涨,市场货源供应偏紧,中间商心态向好,报价高位,短线市场高位整理中。华东地区TDI市场涨势依旧,上海货主流商谈在14000-14300元/吨,国产货源主流商谈在13500-13700元/吨;华南地区TDI市场报价高位整理,场内看涨气氛较浓,市场价格上涨。

环氧丙烷:本周环氧丙烷行情低位反弹,主力工厂连续强势拉涨市场重心,截止周五,华东主流商谈价格在8450-8550元/吨左右,山东地区市场价格在8100-8200元/吨左右;华南地区市场价格在8000-8100元/吨左右。周初原料丙烯在供应偏紧情况下大幅上涨,环氧丙烷成本支撑面强劲。周内山东金岭、山东滨化检修利好提振疲软市场,各工厂借势不断推涨报盘,市场买气骤然走升。然下游阶段性补仓过后,持续性跟进动力不足。场内持货贸易商基本随行就市跟随工厂为主,现汇主流参考价8400-8600元/吨。

风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。

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