江苏索普(600746.CN)

公司调研|江苏索普:“降本”应对“寡头竞争” 有扩充产能打造新产业计划

时间:20-09-07 19:59    来源:和讯

财联社(镇江 记者 贾晓宁)讯, 日前,江苏索普(600746)(600746,股吧)(600746.SH)发布重组后的第一份半年报,今年上半年公司营收15亿元,同比增长763.3%;实现归母净利润850.2万元。相比于公司一季度营收8.38亿元,净利润4810万元的业绩,江苏索普二季度的净利润下滑较为严重。

“公司主要产品醋酸,二季度受新冠病毒疫情影响较为严重。除了运输受阻之外,下游开工不力,导致醋酸价格大跌。针对市场低迷,库存快速升高的情况,公司在4月底开始,进行了为期35天的大规模停机检修,导致了二季度净利润的大幅下滑。”江苏索普董事长胡宗贵对前来镇江调研的财联社记者表示。

去年年底,江苏索普完成重组,胡宗贵表示,重组完成后,企业实力得到增强,并且公司刚刚通过10亿元定增计划,募集资金进行醋酸生产技术改造。此外,江苏索普控股股东索普集团,对公司控股比率高达82.71%,过高的控股权,为江苏索普未来发展提供了空间。

醋酸跌价业绩受损

“今年上半年,疫情对醋酸价格影响主要是下游停工,以至于需求大减。而醋酸是液态化工产品,一旦库存高位,生产企业压力就会很大,因此今年上半年醋酸价格从2月份开始降价销售,4月最低单日售价已经降到1930元/吨,这对企业的影响太大,于是我们选择停机检修,消化库存。”胡宗贵对财联社记者表示。

据卓创资讯数据显示,2019年4月,醋酸的月均价格为2992元/吨;2020年4月,醋酸月均价为2247元/吨,同比每吨价格下跌745元。

“其实,我们1月的产品销售情况非常好,春节前企业几乎没有库存。”胡宗贵对财联社记者表示,“但没想到疫情造成下游企业停工,二季度醋酸价格大跌,同时库存急剧升高。面对这种情况,我们果断进行35天的设备停机大修,又提升了企业经营成本。虽然这些措施让二季度的业绩受到影响,但及时消化了库存,并可以让企业在未来两年内无需大规模停机检修,对企业后续生产有利。”

而值得一提的是,江苏索普停机检修之后,由于供应减少,醋酸行业价格迅速回暖,5月华东市场单日最高价一度达到2750元/吨。

卓创资讯分析师郭珣对财联社记者表示,受下游需求影响,4月醋酸价格跌至理论成本线以下,已无利润空间。随着下游企业逢低采购以及江苏索普的停车检修,帮助醋酸行业迎来反弹行情。5月,醋酸价格连续上涨,华东地区涨至约2665元/吨,较4月价格最低时累积上涨了约635元/吨,涨幅约31.3%。

降本增效应对寡头竞争

虽然受疫情影响,醋酸价格下滑严重,但胡宗贵对财联社记者表示,醋酸行业目前国内处于寡头竞争模式,疫情并不能给行业带来洗牌。

从国内来看,目前江苏索普产能120万吨,占国内总产能的15%;与索普规模产能接近的有华谊集团(600623,股吧)(600623.SH),华鲁恒升(600426,股吧)(600426.SH),还有山东兖矿,以及国际巨头塞拉尼斯。这几家巨头的醋酸总产能超过全国总产能的70%。

由于建设投入门槛较高,国内有竞争力的醋酸企业,基本都有国资和外资背景,简单来说整个行业处在一个寡头竞争状态。江苏索普在这样的格局之下,唯一可以做的,就是降低企业成本,让企业产品更具有竞争力。

降本增效,对于江苏索普而言是两方面,一方面是节能环保投入,一方面是生产技术的改进。据财联社记者了解,日前,公司刚刚决定定增10亿元,用于公司醋酸造气工艺技术提升建设项目。该项目不增加产能,只是改造醋酸生产前段的一氧化碳制气技术,大大降低一氧化碳的生产成本,从而达到降低醋酸生产成本的目的。

据江苏索普推算,该技改项目完成后,江苏索普每吨醋酸的生产成本可下降150至200元,按年产量40万吨计算,就可降低成本8000万元左右。

而卓创资讯分析师郭珣对财联社记者表示,目前国内醋酸行业确实是寡头竞争的格局。这些大型醋酸企业外销醋酸,本来都有长约模式的固定客户群,相互之间竞争的压力并不大。今年受到疫情影响,下游企业开工严重不足,才导致醋酸的价格大幅下跌,但这对于行业内部竞争来说,不一定是坏事。想要在竞争中有优势,那么降低成本是最有效的方式,所以江苏索普目标很明确。

有自建新产能打造新产业计划

江苏索普去年完成重组之后,企业主要产品变为醋酸及其衍生品。企业产品单一,会不会影响企业未来企业发展?

而对此,胡宗贵并不担心,他对财联社记者表示,“我觉得单一产品并不是问题,关键是生产企业要有核心竞争力。对于江苏索普来说,除了降本增效之外,就是要做发展健全销售渠道,这两点做好之后,就要进行产业链的延伸。”

胡宗贵认为,下半年对于国内醋酸生产行业影响最大的还是新冠病毒疫情,如果国外疫情在今年下半年得到有效控制,那么下半年醋酸行业的发展动力就会更足一下。而以目前醋酸价格而言,今年全年江苏索普的业绩即使不达预期,但应该还是可以令人满意的。

谈到江苏索普未来的发展,胡宗贵对财联社记者表示,如果醋酸需求能得到进一步的恢复,价格能稳步提升,江苏索普考虑自建新的醋酸产能。“目前国内醋酸行业格局来看,单纯采取市场并购,行政阻力将非常大。所以索普未来有自建新产能的打算。这个自建新产能,要么靠近原料产地,要么靠近销售市场,同时结合当地的环保情况。我们目前已经有专业团队在进行新产能建设地的考察了。”胡宗贵说。

而新产能未来建成投产,江苏索普在有足够原料支撑的情况下,考虑打造新的下游产业链。这个新产业链项目,江苏索普也已经连续跟踪考察了近3年。对于新产业,江苏索普的希望是,该产业与目前企业的主业醋酸是同宗同源。该新产品的原料,江苏索普以目前的产能,可以达到自给自足;生产环节,不需要进行大投资的技术改造;产品运输销售环节,不需要新增投入。

胡宗贵对财联社记者表示,对于江苏索普来说,不管是新产能的选址,还是新产业的打造,都要遵循节约成本的原则,从项目一开始就把成本控制好,这样产品未来才能在市场上有竞争力。

值得注意的是,江苏索普在重组之后,企业的融资能力变得更强,也让胡宗贵对企业的发展有了更多信心。胡宗贵对财联社记者介绍说:“重组后,大股东控股比率82.71%,索普进行资本运作的空间很大,可以吸引外来投资者进入。融到更多的钱,有钱了就可以做更多的事情。醋酸行业未来还是被看好的,尤其是去年全国PTA行业新产能大规模建设,对于醋酸的原料需求有增量。近两年,国内也有不少地区新上了醋酸产能,但受到今年疫情影响,PTA行业开工受限,醋酸需求被打压。但总体来看,醋酸行业未来还是有前景的,但前提是生产企业要把生产成本降到足够低。”

(责任编辑:董云龙 )

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